原油終端消費周度表現(xiàn)略顯平淡。中國的交通擁堵水平顯著上升，較前一周上升27.5%，并攀升至2021年1月水平的134.7%；相比之下，歐洲、北美和亞洲其他地區(qū)的交通水平分別下降了21.1%、13.4%和14.4%。全球航空交通量周度小幅下滑，4月11日至17日的客運航班計劃意味著全球航空燃料需求將比前一周下降0.1%，中東和北非領跌。

原油市場此前遭遇的宏觀端的利空略有減輕。美國3月CPI較上年同期上漲5.0%，為2021年5月以來最小漲幅；美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增幅超過預期，進一步證明勞動力市場狀況正在逐步緩解。勞動力市場和通脹的降溫速度可能還不足以阻止美聯(lián)儲在下個月再加息一次，但相較于此前美聯(lián)儲官員的一致偏鷹傾向，目前認為再加息一次就可能結(jié)束緊縮周期的聯(lián)儲官員普遍增多。

過去一周IEA、OPEC和EIA分別發(fā)布了4月月報，三大機構(gòu)仍沿襲此前的論斷。EIA認為即使OPEC+減產(chǎn)也不足以改變供需。IEA比OPEC更樂觀，下半年需求將創(chuàng)紀錄，OPEC+減產(chǎn)也會導致全球原油缺口擴大，這可能是更符合現(xiàn)實的一種。

展望后市我們維持原油震蕩偏強的看法。當前到5月減產(chǎn)尚未真正實施，油價可能維持震蕩，5月減產(chǎn)開啟后全球庫存下滑油價則繼續(xù)走高的概率較大。彼時再關注油價走高對需求是否有拖累才更合適。

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